グレアム 証券分析

投資　と　投機　の違い

投資　は　既得の権益（資産やこれまでの価値）

投機　は　将来の利益

価値　は時代によって変わる

PER30が高いか安いかは時代が決める

みなが買っているものを買う　時代　投機の時代

大衆的な投機ブームは非合理と非現実的な雰囲気のなかでしか盛り上がらないものである。そして大衆投機家の自己欺瞞がそれを正当化するのである。

現在は上記のような状態ではないだろうか。

収益トレンドがその方向に向かうかどうかは時代が決める。収益トレンドと株価を結びつける論理的根拠は何もない。

株式投資の中心となるのは時価。投資基準に満たない水準までの下落や価値を正当化できない水準への上昇があれば迷わず売却すること。

安きを買い　高きを売る　のだが、高い安いは常に相対的なものである。

悲観の安値圏で買い、楽観が優勢になったところで売却する。

特によく分かるのが

「新しい時代の特徴のひとつは、以前は投資適格ランクにあった銘柄を投機的な銘柄にしたことである」

とても1920から30年代のことを書いているとは思えず、現在にもぴったり。

投資日記

バリュー株投資について

バリュー株投資の難しさは　変数の大きさである

資産が安い　とあっても資産価値は変動する　将来の利益についても現時点では予想できない

投資スタイルについて

自分の投資スタイルが定まらない

この1ヶ月は　先物やったりグロースのリバ狙いをやったりかと思えば底値付近バリュー株を買ってみたり。

自分の性格にあっているスタイルを見つけないといけない。

まず投資スタイルを定めてある程度続けるべき。

自分の性格は、とにかく損を出すのが嫌いである。ただ、場をずっと見られる環境にないので、デイ～スイング　で利益を出していくのは難しいだろう。

ある程度の時間軸を持って（数ヶ月～　場合によっては数年）　見る必要がある。

ただし、損を出すのが嫌いなため、ロスカットが増える。ロスカットよりは、少しずつ買い下がっていくのが良いだろう。

資金管理も重要。

今回の暴落前は、自己資金の2倍くらいでトレードしており資産に対する一日のボラが大きすぎた。ボラは2％以内に抑えるべき。

ボラが大きな銘柄を避けること。退屈ではあるが、それが確実な利益につながる道である。

個人が多い銘柄は避けること。狼狽売りに巻き込まれてしまう。

過疎株は、板が薄くてボラが大きくなるのがリスクだと思っていたが、実は個人が一番狙うことができる分野ではないかと考えはじめている。

この夏くらいから値動きを見ていた過疎株だとエヌアイデイみたいに分割が来ることもあるし、割安に放置されているのもあるだろう。

個人が多く信用で捕まっている銘柄は本当にたちが悪い。（今回のアドバンストメディアで痛感）

これを機会に　なんとなくトレードから脱却する。

ノーストライクスリーボールが来るまで待って絶好球をフルスイングせよ。フォアボールになっても次の打席がある。